导语：上周，初创公司Snapchat拒绝了来自Facebook的30亿美元的全现金收购要约，这条新闻瞬间引爆了所有人的眼球。今天，科技网站Businessinsider对Snapchat的真正实力进行了分析，并且对该公司未来的盈利计划进行了详细的描述。

以下为文章全文：

上周，有消息指出，一个刚刚成立两年半的“阅后即焚”照片分享应用Snapchat拒绝了来自Facebook的30亿美元的全现金收购要约。

可以预见的是，在这一消息流传出来之后，Snapchat将会面临着狂涌而来的非议。Twitter专家们一致认为，Snapchat及其投资者很明显都是傲慢的白痴，狂妄自大。如果不是的话，他们怎么可能会拒绝来自“孤注一掷”的Facebook的30亿美元的疯狂报价呢？

截至目前为止，Snapchat甚至还没有任何的营收。对于这样一家公司来说，否定10亿美元收购邀约都是“疯了”，更不用说是30亿美元了。这些批评人士还认为，如果有人需要证明又一个“科技泡沫”已经形成，那么这一事件就足以证明。

不过，在高科技世界中，这种初创公司获得惊人的估值并不是一件新鲜事。当尚未实现营收的Facebook首次获得数以千万美元的估值时，人们所作出的反应也是这样的。后来，仍未实现巨额应收的Facebook获得数亿美元的估值时，人们的反应还是毫无二致。接下来，则是数十亿美元乃至数百亿美元，人们总是乐此不疲。

实际上，当Twitter，Pinterest，谷歌，亚马逊以及其他一些成功的互联网公司首次被估值数千万美元的时候，人们所作出的反应都是一样的。基本上来讲，在过去20年中，呈现“爆发式”快速增长的其他所有成功的互联网公司都遇到过这样的批评。

究其原因，主要是因为有些观察家似乎不能明白一个道理：对于那些未来将会取得巨大成功和价值的公司来讲，在创业初期获得一个较高的估值已经成为一个行之有效的方法。

因此，当一家尚未实现营收的公司拒绝高价收购要约的时候，人们就会本能地抱怨它们“愚蠢之极”。实际上，人们不应该一味地批评抱怨，他们应该去问问内部人士看到了哪些东西，这些是一些外界观察家所看不到的。

我们对于Snapchat为何有“底气”去拒绝高达30亿美元的收购要约感到非常好奇，毕竟30亿美元的确不是一个小数目。因此，我们咨询了一些内部人士，并且从中获得了大碍。

下面，就让我们一起来看一看Snapchat为何价值30亿美元。

格利定律

与Twitter、Facebook以及其他社交网络相同，Snapchat也不需要什么内容成本。因此，我们可以假设Snapchat运营毛利率为50%，税后为35%，这意味着每3美元营收中，Snapchat就可赚到1美元。

那么，Snapchat的利润需要达到何种水平，才能让这30亿美元的收购变得合理呢？

根据“格利定律”——华尔街知名分析师比尔•格利（Bill Gurley）所提出的，每一家成功科技公司的常规市盈率在20倍到25倍之间。假设Snapchat市盈率为25倍（远低于Facebook的市盈率，与谷歌当前的水平相近），那么我们可以估计Snapchat至少需要1.2亿美元利润，才能匹配30亿美元的股价。

而如果按照35%的净利润去计算的话，那么Snapchat的营收应该为3.5亿美元。

因此，如果说Snapchat的30亿美元估值是合情合理的，那么就必须假定Snapchat有朝一日能够实现5亿美元的年度营收和2亿美元的利润（在进行估值时，还需要考虑货币时间价值和折现率等因素，为了简单起见，我们所使用的数字要大于实际收入和利润数字）。

那么，Snapchat究竟能否有一天能够产生5亿美元的年收入呢？

目前，Facebook的年度营收为80亿美元左右，LinkedIn的年度营收为12亿美元，而Twitter的年度营收则为6亿美元。因此，如果Snapchat在将来能够变成一个庞大的全球社交平台的话，那么它的年度营收达到5亿美元甚至更高，也就变得合情合理了。

但是，Snapchat要怎样才能够创造这样的年度收入呢？

Snapchat的赚钱计划

一位内部人士透露，Snapchat的基本赚钱计划如下：

广告

目前，Snapchat的活跃用户人数已达数千万人，这些用户平均每天会收到20至50个“snap”，而Snapchat已经开始尝试在每20到30个“snap”中加入一个视频或照片广告。广告商们对于这项措施是非常兴奋的，因为Snapchat能让他们接触到在其他任何地方，包括Facebook都难以接触到人群——青少年。

更重要的是，Snapchat的用户也不介意偶尔看到广告，尤其是当这个广告来自于他们喜欢或觉得很酷的品牌时。因此，Snapchat将会在广告市场中取得成功也就变得真实了。

虚拟商品

诸如日本Line等即时通信服务提供商都已经开始允许用户进行虚拟商品交易，如互相发送收费表情或版权字符，以及给对方发送“虚拟礼物”，进而从中获利。用户可能会为此支付50美分或1美元，或者是以5美元的价格购买一整套。而就Snapchat当前的用户规模来看，如果能够成功地开展虚拟商品交易的话，那么就会为其带来大量的收入。

知情人士透露，对于Snapchat来讲，最大的潜力就是成为新一代互联网用户的“启动应用”。青少年实际上并不会真正意义上地使用网络，他们不使用电子邮件，也不会经常使用Facebook（因为Facebook以网络为基础，对青少年来说不够酷，最主要的是因为他们的父母也在网络上），而是会使用手机，通过文本信息或诸如Snapchat、WhatsApp和Instagram等基于应用的通信服务来沟通。

这位知情人士表示，鉴于青少年的这种行为，Snapchat认为它可以成为一种关键性的“平台”，方便下一代互联网用户使用互联网。为此，Snapchat计划推出一个类似于Facebook和Twitter的应用程序界面（API），使得第三方应用开发者能够为Snapchat开发应用。与此同时，Snapchat还计划继续扩大其服务的能力，使其变得对用户更加有用。

另一名Snapchat内部人士指出，总而言之，Snapchat认为其有机会实现“网络级”的庞大规模，并成为占据主导地位的全球通信平台。然后，基于其他“网络级”的社交平台——Twitter（220亿美元），Facebook（1150亿美元）和LinkedIn（260亿美元）的估值来看，30亿美元的估值似乎并不那么离谱。

Snapchat内部人士认为，真正“白痴的”是那些现在就本能的变现，并且放弃建立另一个与Twitter相同级别平台的机会的投资者。

在你嘲笑这种想法之前，不妨回忆以下，在最近几年之前，大多数人都认为“Twitter能成为一家真正可以运营得起来的公司”的这个想法是荒谬的。在此以前，人们对Facebook也是存有同样的偏见，甚至对谷歌也持有过嘲笑的态度。

Snapchat能否成为一家庞大的，并且能够实现盈利的全球性公司呢？我们还尚有待观察。未来，Snapchat必将会面临很多的疑问、挑战和障碍。但是有一点是可以肯定的，那就是Snapchat拥有一个合理的计划去为这个目标而奋斗。（许巧艳）