黄祎妮

市场风格轮换正在进行中，持续了一年多的“成长”风格出现退烧迹象，市场逐渐进入以中大市值主导的“白马”时代。

4月2日，沪指站稳2050点。

盘中，银行股发力，沪指随之冲高，而创业板则出现跳水。截至收盘，创业板指报1327.98点，跌幅2.00%，成交量184亿元。

对此，万家基金相关人士表示，近日，创业板经历大幅下跌，小盘股调整的风险尚未充分释放。

与此同时，基金的仓位开始下降，不止一家基金公司已将仓位调至银行等防御板块。据好买基金统计，截至3月31日， 543只偏股型基金的仓位水平与2月相比大幅下降，当前偏股型基金的平均仓位为75.69%，较前一月仓位下降371个基点。

“主要指数目前正震荡筑底，在改革政策陆续出台的预期下，市场筑底后反弹可期。”上投摩根基金相关人士认为。

不过，博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，市场需要“辨伪存真”，规避透支未来的“伪”成长股，以及业绩修复无望的“伪”蓝筹股。

仓位低于历史

4月2日，截至收盘，沪指报2058.99点，涨幅0.56%，成交量779亿元；深成指报7333.59点，涨幅0.72%，成交874.9亿元。

“最近市场风格出现了较大差异，上周创业板大幅杀跌。”4月2日，华安基金人士认为，前期表现较好的传媒、信息技术、计算机软件等板块遭遇获利盘的打压。

对此，好买基金研究员白岩表示，偏股型基金仓位在3月伊始快速下降，在月中、月末才出现2次回升，总的来看，3月基金仓位还是位于历史持仓均值以下。

统计数据显示，3月末，股票型基金、混合型基金的仓位分别为80.52%和67.15%，均位于历史持仓均值以下，其中股票型基金的仓位偏离为217个基点，标准混合型基金的仓位偏离337个基点。

而与上月末相比，这两类基金均进行了主动减仓：股票型主动减仓3.94%，标准混合型主动减仓4.02%。

值得注意的是，3月份，公募基金的行业仓位分布也出现了转变的迹象。资金开始逐步流出轻工制造、通信和钢铁等板块，转而进入食品饮料、医药和家电等板块。

据基金年报披露，截至去年年末，基金持仓的前五大重仓股依次为伊利股份、格力电器、海康威视、歌尔声学和中国平安，持有基金数目分别为399只、317只、313只、310只和294只，持股市值占基金股票投资市值比为2.28%、1.73%、1.16%、1.07%和1.68%。

华安基金投资部总监翁启森认为，实体经济从旧增长模式向新增长模式转变的过程中，符合经济转型方向的消费、医疗、信息技术等行业的市值将大幅成长，在上述行业中产生新经济时期的牛股是大概率事件。

创业板遭抛压

3月份，上证指数下探回升，其中地产金融等权重股对指数的回升起到关键作用。值得注意的是，市场整体资金净流出幅度较大，中小板、创业板抛压较重。

“目前的市场是存量资金之间的博弈。”机构人士表示，中小板和创业板的成交活跃度很高。

据券商统计显示，2012年，中小板及创业板成交量占A股市场成交27%；在去年下半年，占比上升为34.74%；而今年的比例更是高达42.77%。

从机构配置来看，去年年末，基金重仓股中小板、创业板的持仓市值占比分别达到21.8%和13.7%，超配6.4%和7.3%，达到历史高点。

“持续一年有余的成长风格出现退烧的迹象。”魏凤春表示，这些股票的上涨主要靠估值驱动，在长时间上涨之后存在估值风险，挤泡沫在短期内将影响A股中的成长型板块。

券商人士也认为，成长仍有风险尚未释放，而低估值蓝筹的上行依旧有潜力，在最低仓位的限制下这种风格转换有望延续。

“市场仍需要‘辨伪存真’。”魏凤春表示，“辨伪”，一方面是辨别“伪”成长，即规避前期伴随概念起舞的成长股，有些股票仅是透支了未来，而有些股票根本就谈不上未来；另一方面，即使蓝筹的近期走势相对较强，需要抛弃业绩修复无望、持续受改革转型和新兴成长冲击的“伪”蓝筹，这在政策主题炒作过程中应尤为注意。

对于二季度市场，上投摩根基金表示，A股目前处于震荡筑底阶段，但在二季度后期，改革政策如果陆续出台，市场仍有望出现向上反弹机会，建议中长期可关注新能源、医药生物、电子、非银行金融、移动互联等板块的投资机会。

而对创业板而言，由于前期涨幅较大及估值泡沫积累，二季度可能仍存在较大调整压力。