市场走势稍不如意 跳起脚来怪罪他人

美指责人民币汇率又唱老戏本

本报记者 罗 兰

美国不时对中国的货币汇率波动说三道四：之前，一直施压人民币汇率升值，最近，又再唱老戏，警告人民币持续贬值。据外媒报道，美国财政部一位高级官员称，美国正密切关注中国政府对汇率政策的立场，若近期的人民币贬值暗示了中国将背离向市场汇率机制转变，将引发“严重关切”。专家指出，本轮人民币贬值主要是市场对国内经济下行担忧加大，以及美国退出QE和加息预期增强等因素造成的。随着汇率市场化改革的推进，人民币涨跌互现、双向波动将成为常态。

长期施压人民币升值

专家指出，升值对自己有利，美国便施压人民币升值，要求人民币市场化，绝口不提自己干预汇率的行为；贬值对自己不利，美国则横加指责中国干预汇率。自2005年7月到2013年末，人民币对美元累计升值35.7%。期间，在2008年全球经济过热的泡沫破灭之后，美元一度因避险需求而维持强势，其他国家货币对美元纷纷大幅贬值时，人民币依然保持着升值的步调。

“从2005年至今的8年间，全球经济经历了两次上涨、三次下跌共5个波段，但是人民币对美元几乎只有一个波段，持续升值了8年。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲说。

人民币只升不降，致使中国经济经受诸多负面影响：首先，外贸企业出口竞争力受挫；其次，大量热钱涌入，资产价格大幅上扬，造成今天国内资产价格的泡沫问题。直至今年初，人民币才开启了贬值之旅。一季度，人民币贬值2.64%，是2005年汇改以来最大幅度和最长周期的持续贬值。

对此，美国开始表示不满。近日有美国财政部高级官员表示，“美国并没有完全被说服”。他说，更大的人民币汇率交易区间是在人民币价值下跌之后做出的决定，时机上和报告所说的，中国当局在外汇市场上实施了“相当大规模干预”是吻合的，而这正是美国方面希望中国政府不要采取的那一类做法。

经济走软造成汇率下跌

本轮人民币贬值是不是中国政府有意而为呢？

“最近人民币贬值主要与大家对中国经济下行的担忧有关。”中国社会科学院金融所银行研究室主任曾刚对本报记者说。此外，有分析指出，美联储消减QE以及加息预期使美元走强，也造成了人民币的贬值行情。

国内外经济发展起伏不定，逐渐走向市场化的人民币汇率必然涨跌互现，不可能只升不降。“冷静分析此前国内国际形势，人民币贬值可谓意料之外、常理之中。”中国光大集团战略规划部副总经理秦国楼指出，近日央行公布的金融机构人民币信贷收支表显示，2月新增外汇占款从上月的4373亿元骤降至1282亿元，这让指责央行通过“史无前例的大规模干预市场”导致人民币贬值的传言不攻自破。

谭雅玲认为，首先，汇率干预本身是很正常的，根据国际货币基金组织的条令，我们是可以实施对外汇市场的干预的。美国政府有很强的外汇市场的干预，甚至可以联合日本和欧洲的政府实施汇率干预。其次，人民币汇率的浮动区间扩大，并不至于让美方来指责我们，关键是人民币贬值的态势出现了。因为美国人有一个最简单的道理，就是货币升值会削弱竞争力，货币贬值会增强竞争力。谭雅玲指出，使它的利益最大化，别人的利益最小化，这是美国货币政策的初衷。

不具备大幅贬值条件

汇率是一国内部经济增长的外部体现，未来人民币汇率升降还要看中国经济发展的情况。“未来人民币变动取决于经济基本面，有升有贬的双向浮动将成为常态。这种变化将对经济金融产生重要影响。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰分析。

专家分析，虽然中国经济增速有所放缓，但在世界主要经济体中仍然领先。良好的经济基本面、较大的利差，决定了人民币汇率不会单向跌入贬值通道。交通银行首席经济学家连平预计，2014年人民币仍然存在较大持续升值的压力。他认为，中美之间贸易不平衡的存在，以及中国经济持续回暖的势头，都是人民币持续升值的动力所在。

“随着人民币汇率双向浮动，跨境资本流动也将回归正常的双向流动，这样一来，对冲外汇占款的压力减轻，存款准备金率有较大的下调空间，从而会带动利率走低，降低实体经济的融资成本，有利于恢复实体经济特别是制造业的活力。”丁志杰说。

秦国楼分析，央行为维护人民币汇率的稳定，不得不被动购汇，形成长达10年的“人民币被动投放”，并积累了超过3.8万亿美元的巨额外汇储备。人民币汇率恢复双向波动的常态后，央行无需进行常态式外汇干预，得以从“汇率稳定”中解套。