牛华网 米妮 4月19日报道

在经历了种种传闻以后，凡客收购初刻一事终于尘埃落定。今年3月4日，凡客诚品正式宣布，以现金加换股的形式全资收购垂直电商品牌初刻。作为首个子品牌，初刻团队并入凡客，创始人兼CEO许晓辉将继续管理和运营初刻。

这起估值仅为千万元级别的并购消息在创投圈内并不算瞩目，但依然引起了业界的关注。因为从某种意义上而言，初刻是电商“大跃进”时代的产物，也是电商“大反思”时代的幸存者。

从初生的喜悦到资金困局

2010年10月，北大中文系毕业的许晓辉从凡客辞职，创建了“初刻”。这是一个特色鲜明的互联网原创品牌，自从诞生的那天起，就贴上了“文艺”、“小清新”、“慢生活”等标签，配合着精美制作的图片，吸引了不少用户的眼球。

恰逢彼时，电子商务领域的投资热情空前高涨，在京东、凡客等B2C巨头融资的推波助澜下，一个个垂直品牌也应运而生。电商融资，似乎并不是一件难事。

虽然初刻官方并未披露过融资的具体数据，但有媒体报道，初刻前期获得的天使资金约为千万元左右，在2011年底又引入了新的投资，金额略低于第一次融资。这些资金大多来自于有传统企业背景的人，比如探路者的前副总经理冯铁林。

然而，好景不长，计划也赶不上变化。从2011年下半年开始，电商投资盛况不再，倒闭潮的出现更引发“电商寒冬论”。随着资本环境的恶化，多数电商公司都面临融资难题，大批奢侈品、化妆品类电商及团购网站纷纷关闭。“垂直电商”一下子从“热饽饽”变成“烫手的山芋”。

不满周岁的初刻怎么办?继续开源节流!

据媒体报道，2011年7月份，初刻曾与凯鹏华盈(KPCB)公司有过接触，双方已经签订了投资意向协议书，正因为当时整个行业的投资环境急转直下，已经谈得差不多的融资以夭折告终。一位曾经在初刻工作过的员工向媒体表示，这次融资的失利让对团队来说是一次不小的打击。

而随着电商寒冬的逼近，初刻于2011年底进行了团队人数的缩减，由60人调整至30多人。

实际上，不管是融资还是节流，上述成本对于通过烧钱不断扩张规模的电商来说，仅仅是杯水车薪，与凡客动辄几亿美金的融资相比，初刻的成长显然是举步维艰得多。业界有传言，从2012年初开始，就不断有买家找到初刻，商谈收购事宜。而许晓辉与凡客创始人陈年的交流，也被解读为凡客有意收购初刻的信号。

危机四伏不可避免的后果

资金的缺乏或许是大多数电商中途夭折的缘由。但是对初刻这个定位明确、曾多次获得融资，又有营销才子坐镇的品牌来说，资金缺乏背后的原因是什么?

许晓辉曾经在凡客负责韩寒、王珞丹广告片创意制作及推广工作，市场营销无疑是他擅长的工作。可是，营销才子似乎并没给初刻带来用户量上的突飞猛进。

据媒体报道，2011年3月15日，初刻网预热注册，8小时内超5000名注册用户，在上线百日店庆那天，其公布的网站用户是接近30万。然而，去年9月份，媒体报道其积累用户仍是30万。整整一年，初刻的用户量几乎没有量上的突破。

此外，在品牌打造上，高举文艺的大旗，誓做服装界的“豆瓣”，许晓辉把初刻的风格定位在“中国的无印良品”。不过，以慢生活调子打造服饰品牌多少有点模棱两可。这不禁让人想起，当年《三枪拍案惊奇》上映时，监制张伟平夸夸其谈地说，每个男人心中都有一支左轮枪，结果影片出来后，只是一部荒诞的闹剧。

由于初刻“文艺小清新”的定位，决定了其产品的中低价位。在这样一种情况下进行大规模促销，包括运用成本较低的微博等社会化媒体进行推广，也包括发放优惠券进行让利等，让本来有限的利润空间变得更加狭小。据了解，至2011年底第一笔融资基本花光时，初刻的销售额仅为1000多万元，盈利还只是美好而遥远的构想。

在2012年，初刻面临的矛盾开始集中爆发。

当时外界诟病初刻最多的是“性价比不匹配”，整体风格不再“小清新”，比如衣服的质量下降等。曾有媒体披露，初刻有部分衣服是从北京动物园等地采购，但许晓辉在微博上进行了否认，并在2012年7月的一个论坛上表示，初刻已经注意到问题，将会进行调整。

“调整”谈何容易!这是一个涉及到产业供应链的问题，而对于初刻这样一个创业团队来说，没有强大的服装厂资源作后盾，可以说在供应链方面有着先天不足，必须受制于人的缺陷。

而供应链薄弱的直接影响就是，对工厂没有控制能力，对于走小众化路线又不做高端品牌的初刻这类企业来说，利润空间拉不开，采购规模有限，议价能力当然不强。

而供应链缺失的另外一个结果则是，商品的周转速度跟不上。一位初刻的前员工曾以淘宝一家原创品牌向媒体介绍，由于供应链做得比较好，该店铺进鞋100双，7天就能补上货，而初刻最快也只能做到15天，而且还是用高价，大部分情况是一到两个月能补上货，但此时往往已经过了销售热度。“如果最开始的时候控制营销投入，忍得住从每个小点慢慢做，可能结局会有所不同。”

此外，还有订单量增长停滞、客单价远远低于发展期望等问题，对许晓辉的团队来说来说，也是挥之不去的烦恼。可见，从初刻创立之初起，先天的短板就为其日后的发展营造了危机四伏的环境。如今被收购，也是不可避免的结果。

“被收购也算是一种成功”

商场如战场，没有永远的敌人，也没有永远的朋友，只有永远的利益。

经过2012年全面整顿后的凡客，继续聚焦“服装”行业。对于这起收购，凡客公关部在接受媒体书面采访时表示：“凡客2000万用户的需求并不是凡客一个品牌可以涵盖。我们意识到用户对时尚有着多元化的需求，我们也在摸索以更加开放的态度和方式来尽可能满足用户。”

而独立电商分析师李成东在接受媒体采访时则认为：“过去几年，凡客在高速发展中，通过低价的T恤、袜子等基础型产品获得一定的市场占有率。但是，这些低价产品也一定程度伤害了凡客的品牌价值。多个子品牌的发展路线，符合凡客新发展的需要。”

对此，牛华网记者通过邮件采访了凡客的副总裁、初刻的创始人许晓辉。在谈到收购一事对凡客和初刻的影响时，他表示：“初刻会对凡客的多品牌尝试提供基础，而初刻也可以在这个平台上做得更快、更大。”

据许晓辉反映，目前初刻在凡客的销售情况非常好，已经出现大批量断货，正在抓紧新货的设计和生产。

他还向牛华网记者介绍道：“被凡客收购以后，初刻定位没有变化，还是文艺、小清新、慢生活，但销售情况有超过10倍的增长，现在最大问题是大部分产品断货了。”

关于融资和估值的情况，许晓辉表示不便透露。但他坦言，“无论是收购还是上市，都是资本运作或做生意的一种方式。成功有很多途径，并非只有上市才算，被收购也算是一种成功。这是一个彼此双赢的结局。”

在电商领域，强者恒强，大鱼吃小鱼是常态，垂直电商被整合更是难逃的宿命。但是对于许晓辉来说，初刻并入凡客，创业的成果能够继续保留，借用凡客相对成熟的供应链进行持续发展，并且能够获得平台流量，与其他相继倒闭的同行相对而言，已经是一个不错的结果。不管是背靠大树好乘凉，还是委曲求全，抑或是为他人作嫁衣裳，已经没有绝对界限了。