每经记者 王霞 发自上海

日前，光明乳业集团就收购以色列最大的食品商Tnuva(特努瓦)56%股权达成初步收购协议。

据以色列媒体报道，在协议中，光明食品集团陈述了其保留以方首席执行官和以色列人占多数的董事会的意向。并且，Tnuva公司的运营(从管理到生产和研发)都将继续留在以色列。

另外有消息称，因Tnuva在当地乳制品占到70%左右的市场份额，因此该收购案也会受到一定的阻力。

光明食品集团新闻发言人潘建军此前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，倘若收购Tnuva成功，首先考虑将其在海外证券化。

收购或受反垄断调查

据以色列 《耶路撒冷邮报》报道，这项交易对特努瓦食品公司的估值为86亿谢克尔(约合153亿元人民币)。根据交易，光明食品集团将向英国私募股权投资公司Apax旗下基金支付近10亿美元的现金，收购其在2006年获得的特努瓦食品公司56%的股权。

光明食品集团此前在回应记者采访时称，金额还没有最终确定，但倘若收购金额最终被证实，将刷新此前该集团的单项收购金额。

记者获悉，在协议中，光明食品集团陈述了其保留以方首席执行官和以色列人占多数的董事会的意向，董事长将会由光明集团派代表担任。并且，特努瓦食品公司的运营(从管理到生产和研发)都将继续留在以色列。

然而最新的消息是，以色列当地的政界人士或阻挠光明的收购。外媒称，政界人士阻扰的原因主要是由于特努瓦是以色列最大的食品公司，同时也是一家以乳制品为主的食品公司，在该国最畅销的产品是白乳干酪。目前占据着以色列70%的乳制品市场份额。

龙腾资本投资总监王海蛟在接受《每日经济新闻》记者采访时称，由于该企业市场份额较大可能引起反垄断调查。“比较大的国际并购几乎都会有反垄断调查，这取决于过往国际并购的政策。”

今年2月份，特努瓦食品公司首席执行官阿里克·朔尔表示，“55%的奶制品都受到价格监督，给奶制品定价的是政府”，从而打消了人们对这次收购将影响奶制品价格的顾虑。

“光明之前有很丰富的国际并购经验了，国际并购团队也进行了长时间的磨合。从现在的情况看，能否得到监管部门的批准主要是看反垄断调查这方面。”王海蛟告诉记者，另外贸易摩擦等国际环境也对国际并购有很大影响。

　通过海外证券化扩规模

近几年，光明在乳业方面的海外收购不断。今年1月，澳大利亚当地媒体报道，光明食品集团已收购西澳大利亚赫克托家族有40年历史的乳品企业MundellaFoods，该公司主要生产酸奶和奶酪。

而在此之前，光明食品集团旗下光明乳业与新莱特乳业签署战略投资合作协议，以8200万新西兰元(约合人民币4.12亿元)控制新莱特乳业51%的股份。

此前外媒报道称，Tnuva将会在以色列特拉维夫股票交易所上市，提交首次公开招股书的截止日期为5月末，其上市预期一直是Apax与光明集团判的重要筹码。但Tnuva被收购后最终是否会在当地上市，目前尚没有定论。

实际上，从光明集团近来的策略来看，公司是想将海外收购来的资产全部证券化，通过这种形式，一方面能够扩大公司业务规模，另一方面则可以降低公司的财务风险。

去年7月，新莱特乳业在新西兰证券交易所主板成功上市。新莱特乳业从完成并购整合到成功上市仅用了32个月，也成为中国乳业第一个海外并购项目，同时又在海外上市的项目，这也让光明集团尝到了甜头。之后，光明集团又启动了在澳大利亚收购的玛纳森食品集团的上市准备工作。

“推进全球各个并购资产之间的整合与协同今后可能会成为 (公司的)一种制度，并且将收购的海外企业证券化也将成为国际化战略中比较重要的一种模式。”潘建军此前告诉记者，除了通过资本市场可以释放并购中的风险，将这些项目证券化还有一个重要的作用就是能够扩大业务规模。

近几年，光明乳业频频出海收购。此前，光明食品集团曾公开表示，公司主要投资重点在乳制品、糖和甜味剂、现代农业、烈酒和葡萄酒等几个方面，收购主要以资源和渠道销售型企业为主。

光明食品集团此前公布的最新规划显示，公司希望在2015年将国际化经营指数和海外销售占比分别提升至20%和25%，目前光明食品集团的国际化经营指数在13%左右，海外销售占比约15%。