IT耳朵按：虽然腾讯并购搜狗尘埃落定，但搜狐与360的口水战才刚刚开始，9月23日周鸿祎不客气地开炮之后，热闹刚刚开始。你们能想象朵仔在半夜接到深喉文的感觉你们体会么?!从文章内容来看，这个自称“稻壳稻” 的作者是个深谙内幕的深喉。废话少说，看看这篇文章都说了点儿什么，有没有道理，欢迎拍砖开喷。

9月16日下午，搜狐出售搜狗这出大戏终于落下帷幕。腾讯在港交所发布公告，宣布搜狗相关股东签订了认购协议，4.48亿美元换得搜狗36.5%的股份，并将搜搜和QQ输入法与搜狗现有业务进行合并。

腾讯入资后，搜狗CEO王小川对外发表公开信，称“和腾讯走到一起是宽路，和360是窄路”,仿佛他做出了一个正确的决定。而实际上在资本圈的看法中，这场闹剧完全是张朝阳的大脑短路，搜狗一案绝对不是资本上的经典案例。

贱卖还是贵卖?宽路还是窄路?

如果要评判搜狗这桩交易的价格如何，看看投资回报率是最简单的方法。之前，王小川曾经在接受时任第一财经日报财经版记者张京科采访的时候表示，搜狗每个季度的亏损在200万到300万美元，按此算下来，搜狐每年对搜狗的净亏损在一千万美元左右，而据内部人透露，这个数字还是保守的。那么搜狐做了十年的搜狗，净投入已经远远超过了1亿美元。如果张朝阳当初不是投入做搜狗，而是选择在公司对面的华清嘉园买房子，那么当时5000一平的房子，如今已经8万多一平了，投资回报率已经超过40倍了。而按腾讯入资搜狗的价格算下来，张朝阳的回报率也就是在10到15倍之间，如果算上张朝阳白送给王小川个人10%的股份，这个回报率就更低了。而且张朝阳依然是搜狗的大股东，未来还要继续投入。并且具体的回报率还要取决于如何看待搜搜和QQ输入法这两项业务，这两项业务对于腾讯来说早就是鸡肋了，可以看做是负资产甩给了搜狗，搜狗的未来将会绑上新的累赘。

那么对搜狗来说，和腾讯合作到底是不是宽路呢?

首先，腾讯甩给搜狗的两个包袱，搜搜和QQ输入法都是腾讯做了十年的业务，而且是少数的腾讯没有发挥出规模效应的业务。搜搜一位离职的员工是这么评价搜搜业务的，任何一个平台的技术都需要的传承，而搜搜经过了太多次的人员调整，后面来的程序员难以理解前面的意图，只能越改越乱。

腾讯把搜搜送给搜狗，最正确的理解是，腾讯彻底放弃了搜索业务。那么腾讯会不会加大渠道力量推广搜狗搜索呢?业内普遍认为，对于搜狗的支持力度肯定不会超过腾讯对搜搜的支持力度。毕竟搜狗对于腾讯只能算个半子，只有一般的股权，对于自己的亲儿子，搜搜都没有推起来，搜狗为什么就可以呢?

每个人对于路的理解不一样，但是大多数人在意的不是路的宽度，而是在意路通向哪里。王小川的理解中，搜狗算是傍上腾讯这颗大树，但他严重低估了腾讯旗下有那么多的产品等待着资源，作为一个后来者，他如何在腾讯剧烈的内部竞争中获得更好的利益分配，将会是决定这条路走向的关键因素。

是谁在不停的爆料?

这绝对不是一个经典案例，因为这是一个被媒体过度曝光的投资案例。任何经典的资本案例中，都没有过如此多的信息被提前暴露出来，虽然每一桩资本案被披露出来的时候，媒体都好像未卜先知一般说说投资轶事，但实际上也仅仅是事后解读。如果我们盘点这些年的互联网资本大案，比如优酷土豆合并、百度收购91、阿里入资高德、UC、新浪微博等，没有任何一个案例像搜狗一案，其他的投资案例牵扯的人员、利益方同样非常多，但是大家都能很好的保持职业操守，不对外泄露任何信息。

那么为什么这个案例就会被反复泄露呢?是谁在泄露信息?

如果你仔细观察所有信息对外曝光的新闻路径，你就会发现其中有一个网站和一个人在其中成了消息源，Bianews和陈中。而Bianews恰恰是搜狐IT频道的离职员工创办的，陈中恰好是搜狐IT的前主编。

那么谁是这些“传言”的获益方呢?肯定不是搜狐、360或者是最后入资的腾讯，而是想左右这场收购，但是话语权最小的那个人。

我们看下传的最多的几个事情，1，360和搜狗合并，张朝阳成360董事长。2，王小川在合并后将去阿里巴巴工作。3，搜索巨头将投入1亿美金给王小川Team。4，王小川在深圳呆了半年，和腾讯在探讨整合搜搜的细节。

其中最后一条，可以确认是搜狗官方放出的消息，其时任搜狗公关总监的王冠雄曾亲自操刀搜狗吞并腾讯搜索业务的新闻。

其他几条传言的主角几乎都是王小川，而且都是被360收购后的去向，据知情人透露，其实所有的传言都是王小川在对外散布，利用前同事创办的网站放出消息，然后再自己辟谣，目的就是向张朝阳示威，告诉他已经做好了鱼死网破的打算。

360为什么放弃搜狗?

当7月末360的CFO徐祚立在美国接受采访，表示和搜狐商讨过搜购，那个时候就已经是360即将放弃的时候了。而搜狗的大多数员工都在期盼着能成为360的一部分，据说在互联网大会上，张朝阳和周鸿祎在台上相谈甚欢的时候，搜狗的员工也在台下打趣的问着360的人，我们什么时候一块办公啊。

据360内部人士讲，当老周和张朝阳在8月中互联网大会公开露面的时候，内部就已经知道和搜狗的合并告吹了，否则两个人是不会在这么敏感的时候会面的。这次会面可以理解为，在360退出后，两人希望不要因为联姻不成而带来反目为仇。据说，当时已经是搜狐和腾讯谈判的关键阶段，老周认为这桩收购的价格会在30亿美元左右，他在会上说“腾讯要做一个30亿美元的大买卖。”按他的理解，91的价格都能在19亿美元，搜狗输入法、搜狗浏览器加上搜狗搜索这三项的业务的估值怎么也在30亿美元以上。但是他忽略了一点，价格的高低取决于不同的人的价值判断。搜狗输入法之所以在这些年没有遭遇过竞争，源于大家普遍认为输入法功能单一、可想象空间低、可商业化操作的余地小。

360的另外一个动作完全可以表明它早已放弃了搜狗，那是在8月下旬360公开发债5.5亿美元的时候，具备一定上市公司财务知识的人都知道，对于上市公司来说，你任何一个信息在达成的时候都要对外披露，如果360的这次发债有明确的目的，必须要在发债的时候进行说明，否则就违反了上市公司信息披露的法规。

360放弃搜狗的一个重要原因是王小川的反对，市值刚刚达到100亿规模的360如果花费20亿进行并购，对于其自身是一件风险极大的事情。360要确保这桩并购能对公司的发展起到正向的作用。而不断的传言放出，王小川要在收购后离开，这表明360可能只收到一个空壳，两个团队的整合将会面临极大的考验，这个代价让360选择了放弃。

另外，整个360搜索团队也不希望进行此次并购，花这么大的代价收购搜狗，还不如对搜索继续加大投入。他们认为，收了，搜狗的份额是360的，不收购，未来也是360的。很有意思的一点是，腾讯入资搜狗的这几天，360搜索的市场份额连续创下新高，截止到9月20日，CNZZ的统计数据，360搜索的市场份额已经超过了20%，完成了全年的目标，而这个消息在腾讯、搜狗的这场交易带来的纷杂声音中被淹没了。

心碎的张朝阳

如果把这场收购案看做一场牌局，张朝阳也许会被很多人认为是赢家，360是输家。但实际上，360没有投入任何金钱，或者说，他早已离开牌局，谈不上输赢。而整个打牌的过程中，只是张朝阳和王小川的一次博弈。

张朝阳是很多人并不了解的一个人，其实他是为数不多的可以堪称中国互联网教父的人。如果你仔细算算从他手下走出来或者走过的下属，已经有多少个成为了互联网大佬，古永锵、李善友、陈一舟、张黎刚、龚宇、周云帆、王建军、张鹤等，现在这个名单里面又多了一个名字，王小川。很多人创业的资本都来源于在搜狐获得的第一桶金，可见张朝阳是一个对下属不错的老板。

然而搜狗这件事却让张朝阳很受伤，对属下的宽厚并未获得平等的对待。

搜狐出让搜狗股份并不是第一次，而两次的版本竟然如此的相像。上一次同样是张朝阳打算和360合作，王小川强烈反对并出走杭州，拉来了马云说服张朝阳。就是这次阿里巴巴的入股，让王小川和张朝阳的间隙逐渐走向了公开化。王小川多次对外表达，搜狐阻碍了搜狗发展的言论，“不顾搜狐管理层的反对，英明的推出了搜狗浏览器”。在阿里巴巴退出的时候，王小川也含蓄的表达了阿里巴巴阻碍了搜狗发展的言论。

到底什么是搜狗发展的主要因素?难道不是内部团队战斗力吗?很多人不了解的一点，在搜狗的股份中，搜狗管理层占据的11%的股份中，王小川个人占据了9%的股份。这么一个奇怪的股份结构，在大多数投资人看来，这样的团队很难形成一个强大的战斗力。

张朝阳一直希望联姻360，有三个重要的原因。一，如果将搜狗让给360，搜狐整个管理层将获得价值4亿美金的回报，是腾讯目前给的1.7亿美金的二倍。360给出的估值远远超过百度给91手机助手19亿美金估值。二，联姻360，360将会利用浏览器、导航等渠道扶持搜狐新闻和搜狐视频，而选择了腾讯，在新闻和视频上，搜狐和腾讯都会有直接的竞争。三，联姻360，张朝阳将成为新公司的第二大股东，成为潜力股的未来获益者。选择360等于选择了未来、选择了周鸿祎、选择了一匹快马。

但不断的传言告诉了张朝阳，如果执意联姻360，王小川不但可能去阿里、腾讯，也可能有百度来扶植他做一个新的项目。竹篮打水还是剜肉补疮，张朝阳选择腾讯或许有一些无奈的成分。

360如何面对巨头们的敌意

腾讯入资搜狗，这对于整个中国互联网的意义是深远的。或许以后，中国的互联网巨头们可以简单的分为两个阵营：360、其他公司。

360因为做免费杀毒已经得罪了瑞星、金山等，还有一大批依靠木马盗号为生的黑产从业者。在大公司中，360和腾讯交恶由来已久，因为做搜索又和百度成了一对冤家，而这两个中国最大的上市公司，又不断依靠着资本优势，通过入资、收购等手段形成了对360的战略同盟。现在，这份长长的名单里面，我们看到又多了一个名字，搜狗。

就在王小川选择了“宽路”的几天后，他做了一件很“窄”的举动，向360宣战，称接到用户举报，360恶意修改用户默认的搜狗浏览器。在声明中，我们看到了三个不具名的微博用户在进行投诉。

然而通过记者调查，并没有找到真实的案例，而在知名财经网站雪球上看到了这么一个帖子：“为了验证，昨晚我特意下了搜狗浏览器，搜狗在默认的一键安装时设置搜狗浏览器为默认浏览器，我选择了忽略360的提醒，搜狗顺利安装成功，之后关闭一切浏览器，打开QQ，点击QQ空间，默认为打开方式为搜狗浏览器，在这之后360都没有再提示任何信息，也没有自动篡改我的设置，不死心啊，怎么和上面微博里的小伙伴说的不一样捏?再看看小川哥粉丝吐槽的微博，这时360杀毒会弹窗提醒“该程序在修改系统设置”，有人说是开机之后360会偷偷修改自家浏览器为默认，于是咱电脑重启，再进QQ空间，尼玛咋还是搜狗为默认啊，哭泣，这里老周不给力啊!”

到底360有没有修改用户的默认浏览器，我们还一时无法验证清楚，但是可以肯定的一点是，选择了和腾讯为盟，就是选择了和360为敌。在腾讯入资搜狗的三天后，股权变更带来的变化就已经显现，未来或许还是一场恶战。

烟云消散，当很多人认为大幕已经落下的时候，你没有注意到另外一场更精彩的大戏才刚刚上演。