始于4月份的债市核查风暴仍在发酵，随着多位债券市场的重要人物相继被调查，本被认为已风平浪静的债券市场再度引发市场关注。

10月11日，国信证券公告称，公司固定收益事业部总裁孙明霞、副总裁侯宇鹏、债券交易部总经理谢文贤因个人原因正在接受公安机关调查。

此前的9月29日，宏源证券副董事长、总经理胡强，副总经理周栋因个人问题接受公安机关调查。而9月初，宏源债券销售交易部总经理陈智军、副总经理叶凡被公安机关带走。

“孙明霞被调查就是受宏源证券影响，最开始其实只是协助调查。业内很多人都在猜测，是由于之前宏源与华林共同承销的债券出了问题。”上海一位债券市场人士告诉记者。

不过有消息称，孙被查或与某发改委官员落马有关。但在该人士看来二者并不矛盾，负责债券发行的发改委本来就存在腐败空间。尽管目前尚无最终结论，但前述业内人士认为，如果只是受单一事件影响而被调查，波及范围应该不会太广，但如果不是，不排除更多机构将被卷入其中。

孙被调查早有征兆

国信证券11日晚间的公告并未公布具体调查原因，不过有业内人士表示，孙明霞被调查或由宏源债券高管被调查而牵扯出。

“听说是之前宏源与华林共同承销的债券出了问题。”上述券商人士告诉记者。2008年初，孙明霞开始分管华林证券固定收益业务。2012年才转投国信证券。

事实上，孙明霞被调查或早有预兆。早在宏源证券事发之时坊间就开始在传孙明霞也在接受调查。“9月初的时候就听说孙被调查，但那时是协助调查。”前述人士表示。彼时，也有国信证券人士表示孙明霞照常在北京办公室出现，并无异常。

然而，事态的发展远超外界预期，孙明霞从协助调查最终演变为正式被调查。无疑让“宏源与华林共同承销的债券出了问题”的揣测多了几分可信度。

不过，近日又有报道称孙明霞被查原因或与某发改委官员落马有关。“二者并不矛盾，债券的水很深，本来就存在很多腐败机会。”一位债券人士表示。巧合的是，华林证券前董事长段文清也于8月底被北京公安带走调查，其原因是涉嫌受贿。

段文清被带走时，任职宏信证券总裁。宏信证券前身为和兴证券经纪有限责任公司，2012年11月变更为宏信证券，从经纪型券商摇身变为综合性券商。

公开资料显示，从1993年至2002年，段文清一直任职于国信证券。随后跳槽担任汉唐证券副总裁、华西证券副总裁。2007年开始任职华林证券董事长。2011年下半年转投宏信证券。这意味着，段与孙曾在华林一起共事两年半左右。

而在段被调查之时，有知情人士曾表示，段文清被调查可能与其在国信证券或者华林证券时期涉嫌贪污有关。

强势一姐孙明霞

孙明霞被调查，着实惊动整个债券行业，也让“债券一姐”的光环开始褪去。

“孙总之前比较强势，在华林只是挂着华林的牌子，实际上并不受华林管制。”据深圳一位债券人士表示，“当初项目和公司分成是9:1，孙的项目组自己拿9，公司拿1。毫不夸张，应届毕业生的新人在第一年就拿到了百万年薪”。

该人士认为，孙明霞真正壮大的时期正是在华林证券。此前，段文清与孙明霞先后追随证券大佬胡关金加盟华西证券。后又先后辗转至华林证券。在华林证券期间，段文清任职董事长，孙明霞任职副总裁分管固定收益业务。2011年升至华林证券总裁。当年，华林企业债在主承销数量上行业排名第一。

2012年初，薛荣年带领大批平安投行团队加盟，随后孙明霞带领华林整个固收团队转投国信证券。

有业内人士表示，孙明霞做事有很多方法，是当之无愧的“债券一姐”。“浙江的城投债基本上都是她做的。”上述人士告诉记者。一位在浙江承销过债券的券商人士表示，尽管谈不上所有，但国信团队确实在浙江做了很多债券项目。2012年，孙明霞团队为国信证券带来5.2亿元收入，部门获得奖金2亿元。

今年年初，市场更爆出孙明霞年终奖高达8000万元。然而，随着孙明霞的被调查，“债券一姐”的种种神话亦开始褪色。