中国3月官方制造业采购经理人指数(PMI)昨日(4月1日)发布，5个月来首现企稳，较上月微升0.1个百分点为50.3。但同日公布的汇丰制造业PMI终值为48.0，创出了8个月新低。

对此，有业内人士指出，两方数据出现差异，直接原因在于样本不同，制造业里面中小企业表现较为困难，但官方PMI中，大企业的状况要好一些，两个数据表现有差异，并不存在矛盾。

交通银行分析师陈鹄飞告诉《每日经济新闻》记者，在一季度GDP增速下行压力有所增大的背景下，政府将进一步加大稳增长、调结构和促改革相结合的政策支持力度。而一些“微刺激”政策的推行，也有助于对二季度经济增长产生稳定作用，提振制造业的盈利预期，推动制造业景气趋于改善。

数据表现差异并不矛盾/

汇丰银行发布数据显示，3月中国制造业PMI终值为48.0，连续3个月位于50的荣枯线下方，低于2月的48.5。汇丰报告还显示，3月制造商连续第2个月削减产出，受访者多将此下跌归因于新订单的减少。此外，产出指数的下降较2月加快，达到2011年11月以来最大。

官方PMI则要乐观许多，不仅总指数呈现上涨态势，而且自去年12月份以来持续下降的生产指数，3月份稳中略升至52.7，较上月上升0.1个百分点。中物联报告称，采购量指数、进口指数、原材料库存指数均有明显回升，说明进入3月份以来，企业原材料备货较为积极，开工率趋于上升。

对此，国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，制造业里面中小企业表现较为困难，和汇丰数据相吻合。但官方制造业PMI中，大企业的状况要好一些，因此从这方面看，两个数据表现略有差异，并不存在矛盾。

面对官方PMI数据的小幅回升，中物联特约分析师张立群表示，3月份PMI指数略升，尽管包含季节性因素影响，但仍然预示未来经济增长趋稳。其中进口和新出口订单指数较大幅度提高，预示未来外贸形势趋好。

在受调查的企业中，有31.8%的企业反映新接出口订单较上月上升，该比重为2013年4月份以来的最高值。中物联认为，新出口订单指数回升、三成以上受调查的企业反映承接新出口订单增加，预示着世界经济持续转好开始对我国出口产生利好影响，后期出口有望企稳回升。

但中物联报告指出，3月份新订单指数回升力度明显不足，仅有0.1个百分点，往年同期回升幅度平均为3.5个百分点。新订单指数目前仅为50.6，低于去年同期1.7个百分点。与此相应的是价格持续下降。今年购进价格指数由去年12月的52.6下降到50以下。3月份为44.4，又比2月份下降3.3个百分点。

同时，受企业经营活动预期好转推动，3月制造业补库存意愿有所恢复。其中，3月原材料库存环比增长0.39个百分点，产成品库存增加0.5个百分点。

不过，陈鹄飞指出，在重工业PPI同比增速负增长近两年之久的大背景下，受制于部分重资本、重化工行业持续存在的产能去化压力，预计制造业合意的库存水平可能已经有所下行。未来数月制造业库存仍将以窄幅波动为主，短期内可能难现大规模的库存增长局面。

经济微刺激已有苗头/

牛犁表示，估计一季度经济增速在7.3%，比原先预测的7.5%左右要低些，因为1-2月份数据不管是出口还是投资，都比预期差，特别是工业生产表现不佳，加上从用电量需求看，农业和服务业也是大幅放缓。

同时，从绝对数值看，2014年3月PMI绝对值为50.3，属于历年3月有官方PMI记录以来的最低值；从环比增速看，2014年3月PMI环比增速仅为0.1%，也是创下了历年3月PMI环比的新低。

在此背景下，中国经济二季度将会如何变化？

中物联认为后期经济平稳运行具有基础条件。其报告称，近期出台的进一步促进资本市场发展的六大政策措施，有利于发展多层次资本市场，降低企业融资成本，对金融支持实体经济发展将发挥积极作用。新型城镇化规划出台，预示着今年城镇化将实质性加快推进，有利于稳投资、稳需求、稳增长。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，预期二季度后政府的稳增长政策将陆续出台，相关具体政策措施包括：进一步降低民营资本准入门坎，城镇化相关基建及轨道交通项目、环保以及保障性住房投资有望加快。货币政策方面应保持对实体经济的信贷流动性支持。

目前一些微刺激政策也正在进行中，有分析师表示，3月份发改委批了7条铁路，东北和内蒙古的煤矿各3条，杭州到黄山1条，这都是小的经济刺激。

地方政府也开始为二季度经济打气，投资和大项目是重点。据《每日经济新闻》记者了解，天津市市长黄兴国在当地3月31日召开的经济座谈会上就表示要科学研判经济形势，研究制定更具针对性的措施，迎难而上盯紧抓牢，确保二季度好于一季度。

澳新银行报告称，近期中国官方已经透露出“保增长”的迹象，伴随着中国财政计划的开展，中国经济的减速趋势将得到缓解，配合目前较为宽松的货币政策，未来几个月的中国经济数据将出现改观。

相关链接

钢铁PMI连降3月首次回升钢市需求有改善迹象

每经记者 胡飞军 发自广州

昨日 (4月1日)，《每日经济新闻》记者从中国物流采购联合会(以下简称中物联)钢铁专业委员会获悉，3月钢铁PMI指数在连续3个月下降后首次回升，达到44.2%。

值得注意的是，自去年9月钢铁PMI指数跌落荣枯线以来，已经7个月处于荣枯线以下，复苏之路曲折而漫长，表明当前钢铁行业整体形势依旧低迷。不过，PMI相关数据显示当前国内钢市积极因素正在增多，产品库存指数出现下降，后期钢材市场价格有望触底反弹。

根据中钢协最新统计，3月中旬钢协会员单位粗钢日均产量169.17万吨，环比增长1.87%；预估全国日均产量209.6万吨，环比下降0.04%。

“钢价持续下跌以及钢企亏损加剧，对钢厂生产积极性形成了明显制约。”西本新干线高级研究员邱跃成对《每日经济新闻》记者分析钢厂减产原因。

实际上，中钢协的数据显示，2014年前两个月，国内重点大中型钢铁企业累计亏损28亿元，钢铁行业可能出现2000年以来最差的年度第一季度表现。

中物联称，目前，钢厂内部钢材库存仍维持高位运行，上半年或主要以去库存为主，预计短期钢厂生产不会出现明显增长。

“钢厂生产指数以及与生产相关采购指数都表明，当前钢厂采购意愿继续减弱，短期国内钢铁产量明显回升的可能性不大。”邱跃成说，且钢厂对后市预期谨慎，开工率依然不高。

在上游钢厂由于钢价下跌亏损减缓产量之时，下游钢市需求显露出改善迹象。

中钢协数据显示，3月中旬重点企业钢材日均销量为165.3万吨，较上月同期增加54万吨。中物联分析认为，钢材订单增加，显示随着天气转暖消费旺季来临，下游需求开始逐渐释放。

此外，春节过后国内钢材价格持续下降，各成品材价格创下自2012年9月份以来新低，低价的优势以及人民币贬值的助力有利于中国钢材出口形势的向好发展。

同时，中物联还表示，在当前经济下行施压的背景下，国务院释放出稳增长信号，钢材市场回暖的积极因素增多，需求回暖的基础正在逐步形成。

而随着春季到来天气转暖，户外工程项目进入大规模施工阶段。加之城镇化建设启动，预计今年房地产开发投资将保持一个相对较好势头，这些都将加速钢材需求的释放。因此后期国内钢材市场或因需求释放加快而实现触底回升。

尽管钢市后期或有望触底反弹，但中物联同时提出警示，由于资金压力较大，钢材产成品库存压力仍存，成本支撑持续趋弱，钢市上涨空间将会受到限制。

中钢协数据显示，3月中旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1703.88万吨，比2月中旬末下降22.72万吨，但还是处在高位，钢铁企业整体库存压力依然较大。