作为个人创业的一种重要融资方式，天使投资在中国的发展还处于婴儿期。不管是“不熟不投”的理念，还是天使投资机构化的趋势，都从本质上界定了天使投资也是一门生意。对创业者和天使投资人来说，成功穿越“死亡谷”是首要目标。

不是每一个项目都“非死不可”，更不是每个项目都具有Facebook潜质，唯一可以肯定的是，天使，带金币的天使来了。

天使投资人并非从天而降，而是来自创业者的身边，再远也超不过“六度空间理论”的边界。是的，他们可能是创业者的家人或某个有闲钱的“傻瓜”，也可能是创业者的哥们。用著名天使投资人雷军的话说，“不要把天使投资神话了，天使投资就是凑份子支持一个朋友创业”。

这句话说得轻巧，却也饱含着浓烈的悲壮气息。在“2012首届中国天使投资人大会”上，雷军再次宣讲他的理论，并笑谈“天使投资最核心的理论就是六合彩”。

如果你对此坚信不疑，无非有两种可能：一是表明你缺乏幽默感，二是意味着你可能就是那个富有的“傻瓜”，有进入天使投资界的资本。

“不熟不投”背后的逻辑推理

兰亭集势董事长兼CEO郭去疾自称是一个“偶然的创业者”。在创业之前，他是谷歌中国首席战略官，也是谷歌大中华区总裁李开复的特别助理。

2006年的某一天，他和李开复一道去广州出差，在酒店里他给徐小平打了一个电话，聊起自己要创业的事情。按照他的说法，徐小平并没有“完全听懂”，但答应投资，还讨价还价了一番，“五万美元行不行?”郭去疾一口否决，必须是十万美元。徐小平二话没说，十万就十万，第二天就让司机把钱送过去了。

在郭去疾看来，如果徐小平当时有所犹豫的话，他可能就不会创业，而继续做自己的高管梦了。

不过这个“如果”并不成立，因为徐小平是动“真格”的，他在投资判断上非常感性，如果创业者能够打动他，即便自己没听懂，即便不认识，他也敢砸个几十万过去。

以域名投资闻名江湖的天使投资人蔡文胜也颇有此风。早年的创业经历让他对草根创业者有着深厚的感情。这也在相当程度上塑造了他的投资风格，很多项目往往还没签合同，钱就已经打给对方了。这也算是投桃报李吧，当年IDG投资他的265.com时，他的商业计划书也还没起草呢。

但还有不少天使投资人希望投资熟人。

腾讯联合创始人曾李青就说过，自己只投两类项目：“一是前腾讯员工创业的项目，二是业界朋友和熟人推荐的项目。其他的项目连看都不看，直接给我们发邮件，也没用。”

在天使投资界，雷军关于天使投资的三大“戒律”可谓如“雷”贯耳。这三大“戒律”，前两条是对创业者而言的，一是“不熟不投”，二是“只投人不投项目”;第三条是自律，“帮忙不添乱”。

不过，不管是“前腾讯员工”还是“不熟不投”，实在都有深层用意，并不是说他们就瞧不上其他的创业者。从某种程度上来说，投资“熟人”可以规避一些道德上的风险，而且，“不熟不投”并不等于熟人就一定会投。同时，雷军也强调，“熟”有两层意思，一是“只投熟人，只投熟人的熟人，不超过两层关系”，二是“只投熟的行业”。因而，“不熟不投”其实是“提高成功率”的一个策略。

同样，第二条“只投人不投项目”也是出于投资成功率的考虑。在接受网络导报采访时，雷军说自己“一次只投200万元，我觉得就是选择一两个点，用这种方法逼迫你聚焦，逼迫你把所有点放在这儿，这样才有爆发力。”

通常情况下，雷军会向被投资的创业者“提一个小要求”，“我投资你四年时间，投资200万人民币，如果第一个公司砸了，第二个公司我也有份，继续投你200万，在这四年里面干的事情我都有份……方向不合适没关系，早死早超生。”但如果还是没有成功，“说明你不适合创业，只适合出家”。

机构化趋势明显

既然投资熟人和熟悉的行业都是出于成功率的考虑，那么，显而易见，对天使投资机构来说，投资前是否和创业者熟悉无关紧要，关键在于项目是不是靠谱。

“天使湾”是专注于互联网领域的一个天使投资基金，它宣称要“以开创性的投资帮助创业者”。即从表面来看，这种“开创性”至少也有两点：第一，公开核心投资文件，接受创业者的监督，“绝大多数创业者是第一次接触此类文件，我们不愿意在这方面占创业者便宜。更不愿意做一个趁火打劫的投资者”;第二，在线即可申请，其中种子投资20万元，“只要有创业团队和创业设想即可申请”，天使投资50-600万元之间，“有团队、有产品即可申请”。

尽管投资是一件十分商业的事情，但天使湾创始人庞小伟还是用他奉献给诗神的妙笔向创业者致敬：“我们充满才华，笃信代码改变世界;我们倔强，我们百折不饶;我们爱互联网，我们叫创业者……”然后是同样充满激情的表白：“天使湾能帮助你什么?给你一笔足够开发网站的费用，给你……给你……”

庞小伟说：“不在意你有没有准备所谓的商业计划书，与其给我们漂亮的商业计划书，不如给我们粗糙的DEMO(指创业展示)。”这样做的好处是：“有助于我们标准化投资流程，提高投资效率;也有助于创业者及时了解我们的评估进程。”

也许这就是天使投资机构的优势所在。

“机构”其实是个很笼统的说法。事实上，天使投资在发展过程中逐渐形成了以下几种模式：天使投资人、天使投资团队、天使投资基金、孵化器形式的天使投资、投资平台形式的天使投资，后面几种都可以归入“机构”的行列。

在美国，按照《证券交易委员会501号条例》和《1993证券法》的规定，所谓的“认证投资人”必须有符合至少拥有100万美元的净资产、至少20万美元的年收入等条件。而一个天使投资组织，一般都有10-150位成员。据悉，美国目前正式的天使俱乐部大概有150个，天使团队超过300家，成员在1.2万人以上。时下风头正劲的一家，当属保罗·格雷厄姆创办的创业孵化器YCombinator。

尽管天使投资机构化的趋势很明显，但还是应该指出，目前还算不上“大流”，而只是“小众”，因为美国的天使投资人数量，据说高达40万(也有说才26万的，估计其他14万天使都折翼了)。

不过在中国，天使投资还亟需发展。中国的富豪们似乎热衷于豪宅名车奢侈品，而对支持年轻人创业没什么兴趣，因而中国的天使投资并未形成风气。清科研究中心在《2011年中国天使投资专题研究报告》中指出，与美国从天使投资到中后期创业投资的完整的、流水线式的体系相比，最近几年我国VC/PE可谓风起云涌，但天使投资却尚处于婴儿期，目前的投资规模仅在5-10亿元之间。要知道，去年京东商城的C轮融资金额，是15亿美元!

机构化的好处，就是克服个体投资时经验不足、资金少、项目渠道窄等方面的缺憾，集思广益，使投资变得更为系统化、标准化、规模化，最大限度规避风险。在这个阵营中，既有深圳天使投资人俱乐部、亚杰商会天使团这样的团队模式，也有广东今日投资、创业邦天使基金等天使投资基金，以及联想乐基金等平台型天使基金……

在谈到天使投资的几大趋势时，李开复非常认可薛蛮子“各地天使投资人组建天使投资联盟”的观点，并且就操作性方面提出具体建议：一是成立投资委员会、大家投票，紧密型合作有助于发挥团队的集体智慧;二是“团队能够互补，有律师、有会计，有互联网的专家……至少比一个人单打独斗的成功率要高”。