中信建投北京三里河路营业部 云清泉

上周五，美股受利好数据刺激快速上冲后转入强势盘整，道指、标普、纳指依次收高0.47%、0.45%、0.38%，周涨幅随之也扩大到了2.18%、2.17%、2.35%。虽然希腊连续第三周滑落并大跌3.8%，但全球股市却形成了大面积劲升的景象，阿根廷以逾7%的涨幅独占鳌头，日、西也狂飙5%以上，德、法、英和印尼、菲分别创近年来与历史新高，只是多数股指的波动幅度仍在继续扩大，且长阳形成于已有十分可观的累计升幅之后，即这根周阳线绝不是底部完成的标志，近期进入冲顶阶段的可能就更大些，就是说，近日仍会惯性上冲，顶部形成尚需时间，其级别目前也不太明朗。

与此同时，国际期市也出现了整体回升的良好态势。美元指数上周探低回升，中期升势业已形成，可连涨五周毕竟达到了2000年8月以来的极限水平(第六次)，而周升速度又在不断减缓，且近三天剧烈波动，短期休整可能因此就偏大些。

近日公布的经济数据仍有利于美股上扬。虽说去年四季度非农生产率降幅创四年新高，1月贸易赤字大幅反弹，工厂订单也在下降且预计仍将大跌，但2月ISM服务业PMI却连续第39个月扩张，而上周首请失业救济人数则减至6周新低，非农就业数据又超预期，失业率还意外降至四年新低，白宫也声称就业报告表明复苏加速，且联储褐皮书显示多数地区经济扩张，众院通过的临时预算法案也缓解了自动减支的影响，美联储高官维持宽松货币政策的言论对股市更是一大鼓舞。

就技术现状而言，三大股指依托5日均线支撑稳步上行，道指还频创历史新高，并与标普携手形成六日连阳的攻势，纳指也回到了2000年11月前后的水平，近乎光头的周阳线一方面确认了此前星线的企稳之意，一方面也表明市场的上攻欲望较前明显增强，短期内有望向着14700点、1580点、3300点的高度发起冲击，但自去年11月中旬以来都已有约15%的涨幅，而中期指标又长时间在高位运行，惯性冲高后转入整理的可能无疑将会不断加大，如果遇阻并跌破上周中心值即14222点、1532点、3202点(标普刺穿2007年高点尤甚)，5周均线就会岌岌可危，近期强攻也将逐渐发生重大的变化。

虽然深证综指再创新高，可A股上周大幅低开后却陷入了震荡拉锯的局面，沪深大盘分别下调1.73%、3.78%，5周均线也走平构成明显的阻压，而长下影周阴星又往往表明变数较大，多空谁能在放量争夺后确立优势就仍有必要观察。以量能分析，持续三周的缩量局面已经终止，上周总额11823亿较前也放大了两成多，并与周一的2767亿都高居年内第二，说明市场参与热情又一次大幅提高。只是周内最高与最低之间的差距高达千亿以上，缩放转换相当快且幅度较大，每日间量变的算术均值还连续第三周小幅提高，即目前已基本具备了发生较大转变的条件。由于单位股指内的量能继续增加，显示多空之间的争夺进一步加剧，一旦后市方向明朗，市场就可能会沿着利于获胜方的方向大幅甚至疾速运行。

可见，期市格局或将由普涨转而分化，全球股市也随时可能遇阻整理。A股量价关系的谜底可能暂时仍难以揭晓，但判断依据却比较简明，即收过2360点、9580点就会转强，下穿上周低点则不容乐观，权重股与量变都是重要的线索。