余额宝理财通们消灭了银行的息差，用户存得越多越能获取高收益。但靠短期运作来的高收益吸引用户有风险。

互联网金融理财中，货币基金的概念最近十分火热，但是为什么有那么高的收益率？并且，看起来其收益率甚至有越来越高的趋势，那么这些多出来的收益从何而来？在阿里巴巴、腾讯，甚至苏宁都做起这个生意的时候，还有什么不值得拿起计算器计算一下呢？

为什么货币基金的收益率比活期存款和定期存款都要高？

货币基金主要投向银行之间的协议存款、国债等风险很小的产品。小微金融服务集团的余额宝、腾讯微信的理财通、苏宁的零钱宝都是货币基金。

人人聚财CEO许建文对腾讯科技说，在银行需要钱时，如果一家货币基金有100亿资金规模，有筹码与银行谈判利率。而老百姓拿着1万元，不可能和银行谈判收益。

这是大宗交易的概念，货币基金公司将很多分散在个人用户手中的小钱聚集到一起，形成一定的规模，议价能力强。即使存入时间较短，资金回报率也会很高。尤其是在银行急需要钱的时候，就会带动货币基金的收益率提升。

货币基金的申购，和活期存款很相似。假设今天1万个人每人申购了1万，同时也可能有1万个人赎回了1万。如果用户足够多，巨额流入或流出，相对可预测。假如货币基金规模100亿，1万个人每人申购了1万，也只有1亿，只占资金总额1%，对整体资金盘子影响不大。

因此，如果一家货币基金公司有100亿规模，可以拿出90亿一次性存入银行，可以存相对较长的时间。相当于把小额的活期变成了大额的定期，与银行有谈判的筹码。

为什么在这个阶段，互联网公司推动的货币基金收益率这么高？

从天天基金网排名来看，1月25日当天货币基金的7天年化收益率从3.3440%到9.2410%之间，不过其主要集中在6%以下。但是互联网企业，如腾讯的理财通为7.8600%，小微金融服务集团的余额宝为6.4240%。

答案一：许建文表示，这是由内循环造成的。

近两年，银行活期存款流失严重，贷款增长比较快，存款增长比较慢，导致银行有吸存的压力。货币基金有大额资金，银行愿意花高的成本去与货币基金谈判。

当用户发现余额宝、理财通收益率高于活期、定期存款利息，会把越来越多的钱存到互联网上的货币基金产品，货币基金与银行的谈判筹码更高。对银行来说，这是“恶性循环”。

余额宝、理财通这类产品的出现，消灭掉了银行的息差，等于把银行的垄断利润让利给了老百姓。

相较于传统的货币基金购买流程，用户需要办理复杂的开户手续，但是通过互联网渠道购买则相对简单，甚至开户和购买都可以通过手机轻松完成，这使得用户更容易接触到这样的产品。

因此，互联网公司的货币基金产品更容易积累规模。1月15日，天弘基金余额宝规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户。

答案二：某基金公司人士表示，收益靠策略运作。

收益率的高低与是否是互联网金融并没有太大的相关性，其高低取决于运作方的策略，是选择做长期投资，还是短期投资，这两者的收益高低是不同的。

正常来说，投资周期越长收益率就越高。简单的例子就是银行存款的利息，3个月的银行存款要比1个月高。但是，有时候也有一些特殊情况。举个例子，在12月这个时间节点上会比较特殊，会出现“倒挂”现象，也就是说，1月份的协议存款利率会高于2月或3月。

于是，这就有了选择基金配置的时点问题，就是基金公司选择什么时候进行投资。

如果追求短期收益的话，基金公司完全可以极端地把基金集中在一个时间点上投入，比如可以把99%的资金集中在1月，这就会使得其在1月获得很高的收益。但是，这个时点过后，资金全部到账后，再次投资收益率就会变差。

从短期来看，比较现在这些互联网金融理财产品的收益高低是没有意义的，因为影响高低的是基金公司配置策略。比如，一个理财产品是以中长期收益为目标的话，其通常会配置多个且跨期的时间点，虽然在一些月份存在收益不高，但是其在1年内整体收益会较为稳定。这就是说，这家基金公司会选择多个时间点进行分散投资，虽然没有短期的高收益，但是整体收益稳定。

不过，还有另一种可能，就是这家理财基金的规模较小，如20亿的规模可能就是几笔授信单子，并不会有太大的盘子。也就是说，他们只能投资一些，而不能兼顾全年收益。因此，这样的基金更侧重短期收益，目的主要是抢占市场份额。

因为有7天年化收益的因素，一些基金机构完全可以利用短期抬高收益率，但这对散户来说是吃亏的。不过，更重要的是，用高收益吸引用户，这对基金运作本身也是十分危险的，因为会遇到赎回危机。

其实，对于货币型基金的收益不应该太在意高低，因为这类基金的普遍受益与其他投资方式相比并不高。

为什么微信理财通比余额宝的七日年化收益率高？

许建文表示，余额宝资金规模大，理论上应该议价能力强。但是为什么没有理财通回报率高?因为其已经和银行谈好回报率，而理财通是新发的货币基金，是腾讯与华夏、易方达、广发、汇添富4家基金公司合作的新产品。因为新增的资金可以与银行谈回报率，但过去的已经签好了合同，只能等到合同到期后，才可以谈判获得更高回报。