看起来，万达的水逆暂时可以告一段落了。

1月29日，万达官网发布消息称，腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。

据凤凰网科技了解，本次投资中，腾讯出资100亿元，持股比例4.12%；苏宁和融创中国分别出资95亿元，持股比例3.91%；京东出资50亿元，持股比例2.06%。

万达迈入了而立之年，这一年也是万达的水逆之年——2017年5月，万达失去本志在必得的大马城项目；6月，万达被证监会排查授信风险，遭遇“股债双杀”；7月19日，万达将手中文旅项目和酒店资产打包出售给了融创中国与富力地产；2017年底，万达网科又被爆出大面积裁员；与此同时，万达也在不断抛售海外资产，宣布巨额融资的同日，万达酒店发展宣布19.19亿港元出售其澳洲项目公司。

军人出身的王健林在9天前的万达年会上潸然泪下，他拿起桌上的方巾轻轻拭去眼泪，说道，“2017年是万达集团历史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难。”

王健林34岁下海从商，63岁成为“2017年福布斯全球富豪排行榜”的亚洲首富，在和万达一同成长和奋斗的三十年历史里，王健林遇到了很多关键时刻，这些关键时刻改变了他和万达的命运。当然，这次想必也不例外。

弃军从商，早期的三次转型

1968年，军人电影《林海雪原》上映，让少年王健林决定投身军营，18年后，他从一名驻守北方边疆的战士成长为团级干部，王健林从部队转业到大连西岗区政府担任办公室主任。雷厉风行的部队作风被王健林带到工作中，“办事效率高”是当地官员对他的一致评价。在同事看来，这名作风硬、效率高的转业干部，似乎对安逸稳定的政府工作缺乏耐心，他渴望挑战。

1988年，当时西岗区的房产开发公司负债149万元濒临倒闭，面向全国招聘总经理，34岁的王健林看到了机会，出面应征，时任西岗区开发公司总经理，这家公司也就是万达的前身。

第二年，北京街旧城改造项目因为无法盈利，遭到其他房企多次拒绝，王健林喜欢迎难而上，“开发开发，不开怎么发？”万达接手了这一项目，打破当时社会住房传统，采用明厅明卫和铝合金窗，为每户安装防盗门，房屋卖到当时大连最高价，年房屋销售量占大连市房地产销量的两成以上。

旧区改造模式壮大了四川小伙王健林的梦想胆量，万达也从此走上不断攀登高峰的道路，在他的带领下，万达很快迎来了自己大刀阔斧的三次转型。

1992年邓小平南巡之后，王健林提出要做大规模，从地方企业向全国企业转变，“不做家门口的汉子”，万达迎来了自己的第一次转型。

万达走出大连，南下广州番禺，开发侨宫苑项目，成为了中国首家跨区域发展的房企，随后万达到成都、长春等多个城市开发，开始大规模进军全国。

2000年5月，万达开始由住宅地产向商业地产转型，这是万达的第二次转型，关于转型讨论的会议也被称为万达企业史上的“遵义会议”，王健林创造了“订单地产”和“城市综合体”的商业模式，并在此后历经了15年的发展，成为了全球最大的商业地产企业。

柳传志对这一转型决定表示了赞赏，他这样评价比自己小10岁的王健林，“当时国内还没有商业地产概念，不仅外人看不懂，企业内反对声音也很多，住宅地产发展那么好，为什么要自讨苦吃？但健林一旦看到住宅地产的局限，就坚决转型做商业地产。”

到了2006年，万达开始了第三次转型——从不动产企业向综合性企业转变。2009年，为寻找新发展空间和利润增长点，万达开始投资文化旅游项目，先后开业长白山国际度假区、武汉中央文化区、西双版纳国际度假区三个大型旅游项目，2013年，万达推出了规模更大的万达文化旅游城，当年开工哈尔滨、南昌、合肥、无锡、广州、成都等多地的万达文化旅游城。

万达变轻

60岁的王健林迎来了自己的事业高峰，干劲更足。

2014年12月23日，万达商业以48港元/股的价格在香港成功上市，成为当年最大规模的IPO，其上市资产主要包括万达广场、万达酒店、住宅以及部分文旅城项目。

2015年1月22日，万达电影院线股份有限公司又正式在深交所上市，成为首家登陆A股的院线公司。

也在这一年，不想背负“首负”之名的王健林致力于推动轻资产化，希望借此获得稳定收入并减轻债务负担，他提出了万达的第四次转型——不再做地产商，王健林提到，“希望在三到五年之内，万达能把‘地产’两个字去掉，变成一家以服务业为主业的企业。”

为了转型，王健林还提出了“2211战略”，即五年之内要让资产达到2000亿美金，市值超过2000亿美金，企业收入达到1000亿美元，企业利润至少要超过100亿美元，并将来自房地产的收入降到30%以内。

在2016年的工作报告中，王健林给了“轻资产化”两个模式：

一是投资模式，即别人拿钱下订单，万达负责找地、建设、招商和运营；

二是合作模式，包括直投和众筹两种方式，别人出地又出钱，万达负责设计、建设指导、招商运营，净租金双方7比3分成。王健林曾将这一模式成为“万达轻资产模式的最高级形式”，这也是万达当前力推的轻资产模式。

一年后，王健林在刚刚过去2017年工作报告中晒出了成绩单，同时对这一成绩表示满意——轻资产战略提出一年之内，轻资产万达广场开业24个，新发展轻资产万达广场47个，其中合作类轻资产万达广场签约37个。这47个广场，万达不出一分钱，收益相当于投资持有16个广场，16个广场如果是自己投资，最少需要200亿元。

万达目前的主营业务已经调整为运营万达广场并收取租金。2017年，万达商业收入1125.4亿元，服务业收入占比63.4%，其中租金收入占比约18%，达到255.2亿元，增速已经连续多年平均实现超过30%的增长，远高于万达其它产业。王健林评价租金是“最长期、稳定的现金流之一，而且利润比例高”。

目前，万达的内部业务架构主要分为商业地产、文化、金融、网科四个集团，王健林制定了2479亿元的收入目标，分别对四个集团定下了1245.4亿元（其中租金收入目标326.8亿元）、733亿元和408亿元的目标，而网科集团因为昨日宣布与腾讯的战略合作尚未落地，因此暂不安排收入计划。

电商魔咒

340亿的巨额融资中，万达同时引入了京东和苏宁，占股近6%，有观点认为此举代表着万达或将放弃其电商业务。

无论放弃与否，万达在电商业务上的确建树无多，除了数百万年薪的高薪挖人以及频繁的CEO更换，业界似乎听不到更多有关万达电商的消息。

万达在2013年决定开始电商化转型，2014年8月，王健林拉来了马化腾和李彦宏，引入腾讯、百度建立万达电商O2O平台，也就是著名的“腾百万”，根据腾百万的合作协议，三方将打通会员、建立通用积分联盟并融合大数据，以图将腾讯、百度的会员导流过来形成一个庞大的生态圈。

当时，万达电商计划一期投资50亿元，万达集团持有70%股权，腾讯、百度分别各持有15%股权，并对外宣称未来总投资将达200亿元。

7个月后，万达推出飞凡网，其自身定位也从面向C端的O2O电商平台转为面向B端的“实业+互联网大型开放型平台公司”，飞凡网也是万达网科的重要组成部分。

腾百万合作两年后，没有迎来宣称的200亿元投资，却迎来了三方的合作解散。2016年7月，腾讯和百度从飞凡网的运营公司股东名单中消失。飞凡网曾对此发声明称，“三方并未实现投资性合作，飞凡网完全由万达出资，腾讯和百度并未实际投入任何资金。”

据财新报道，飞凡网到现在，实质上还只是万达广场自己的信息化管理工具，飞凡App通过监测分析商场的各项数据，来提升商场运营效率。据万达内部人士表示，飞凡网的核心技术已经逐步交给外包团队，由于需要掌握商场运营的核心数据，而运营数据在各家企业中均较为敏感，这一软件很难打开向业内其他公司输出的前景。

关键时刻

打开万达官网，在2016年版的发展大事件视频最后，万达宣称其目标是成为世界一流跨国企业集团，登上世界企业的巅峰，“世界正在接受万达，而万达也在改变世界。”

万达从2012年开始了国际发展的实质性步伐，并计划十年内成为世界一流的跨国企业，然而2017年5月，万达失去了本志在必得的大马城项目之后，又紧接着在6月被证监会排查授信风险，遭遇“股债双杀”，万达在其发展巅峰迅速跌落。

万达的国际化步伐在6月戛然而止。曾经站在峰顶的王健林，高喊着“世界这么大，我想去闯闯”，到了2017年下半年，王健林不仅收敛了进军全球化的野心，如今的他说，“积极响应国家号召，把主要投资放在国内。”

2017年11月底，万达集团董事尹海和万达商业地产副总裁陈平悄悄退休，两位万达的“老人”分别在万达待了24年和16年，据不完全统计，从2016年1月至今，有18位核心高管离开万达，其中不少高管的任职时间不满一年。

军人出身的王健林在9天前的万达年会上潸然泪下，他拿起桌上的方巾悄悄拭去眼泪，他说，“2017年是万达集团历史上难忘的一年，万达经历了风波，承受了磨难。”

但他很快为自己和万达找到了良药。

1月29日，腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创投资340亿元人民币给万达商业，收购后者在香港退市时引入的投资人持有的14%股份，估值约为2428亿元。这将是全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战略投资之一。

万达商业上市不到两年，即于2016年9月20日从香港退市，按退市前最后交易日收盘价每股51.25港元乘以总股数45.27亿股计算，万达商业当时的市值约为2320亿港元，折合人民币约1965亿元。

当时，万达商业承诺将在两年内回A股上市，截至日期是2018年9月20日，否则万达将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。

因此，此次340亿的融资不仅是一剂良药，还是一场及时雨。根据苏宁、融创公告，“将在此日期前优先以港币购买万达商业退市股份，如购买退市股份之外仍有剩余，则从万达集团购买股份。”

引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。

重新定位的万达商管集团将共同打造线上线下融合的中国新消费商业模式，实现实体商业与互联网企业的双赢。万达保持对线上线下融合发展的主导权，而腾讯将主推与万达网科的战略合作。

万达电商前CEO董策在接受中国企业家采访时表示，“万达在2017年确实遇到很大困难。有人说它快完蛋了。但是你们不要忘了，他是王健林，他是一条真正的硬汉子。他会带领万达渡过难关，走向新的未来。”

万达成立三十周年的年会上，王健林——这个被董策称为“真正的硬汉子”的人——再一次提到做百年企业的梦想，“三十而立，三十年也是世界长寿企业的新起点，万达迎来了百年企业的新起点。”