李侠

记者李侠在中国电商登陆美国的竞争中，显然国内最大的自营式电商京东商城[微博]抢得了先机。

有关消息显示，5月22日晚间，京东将在美国纳斯达克交易所正式挂牌上市。本月6日，国内互联网大鳄阿里巴巴刚刚宣布向美证交所提出IPO申请。

据悉，京东在纳斯达克市场的股票代码为JD，其首次公开发行的9368.562万股美国存托股票(“ADS”)定价为每股19.00美元(京东每股美国存托股票相当于2股公司A类普通股)。

据知情人士透露，京东美国上市交易的超额认购倍数约为15倍。此前据招股书显示，京东IPO将发行9369万股ADS和1405万股超额配售权，若算上超额配售，京东最高可融资19.39亿美元。

有分析人士指出，从中国B2C市场整体表现看，2013年天猫、京东和腾讯的份额合计已经达到73.1%，市场马太效应已经在加剧。京东和阿里上市后，“双超多强”的局面更加明显，会给同类公司带来资金分流压力，尤其规模小的科技公司想要分杯羹会很难。至于京东上市对可能在今年秋季登陆美国市场的阿里巴巴是否会产生影响，分析人士指出，二者上市时间大约会有近3个月的时间差，京东上市对资本市场的分流并不明显，对阿里融资影响不大。

百度、搜狐、新浪、网易、携程、腾讯、优酷、盛大、前程无忧、巨人等等，中国大型的互联网企业，绝大多数都选择在美国上市了。

如今，被数以亿计的中国消费者捧火的京东再次选择了登陆美国纳市。几个月后，被更多中国消费者捧的炙手可热的中国电子商务巨头淘宝也将要登陆美国市场了，而后面或将会有更多的中国互联网企业继续接踵而去……

与此同时，A股市场中几乎找不到中国最好的互联网创新企业的踪影。

于是，我们看到这样一个奇怪的现象，这些最有发展前景的中国互联网企业在中国创造了巨额利润，却要对美国的投资者负责，而捧红这些企业的中国投资者、消费者却无法享受这些企业发展的红利。

这难道不值得A股市场反思吗？知名企业、尤其是一些优秀公司纷纷转战海外资本市场，A股市场到底怎么了？

表面上看，京东、新浪微博等之所以被挡在A股市场门外，是因为其难以满足上市前连续3年的盈利要求。因为到2013年为止，京东商城仍旧亏损，去年其亏损金额甚至高达5000万元。而新浪微博在2013年仍未实现整体盈利，直到2013年第四季度，该公司才迎来首个季度盈利。阿里巴巴无法申请在A股IPO则是因为其注册地不是在中国境内，且其股权架构不符合A股“同股同权”的政策要求。

分析人士表示，上述门槛与条件设置更多只是表面的问题。其背后的问题才是阿里巴巴等公司难以登陆A股市场的真正原因所在，这也是A股市场与美国股市的差距所在。著名财经评论人皮海洲认为，这包括三方面的内容：一是A股市场发展的成熟程度与美国市场无法相提并论；二是市场监管的严厉程度，美国股市监管的严厉有目共睹，使得各种违法犯罪行为都能受到严惩；三是能有效地保护投资者利益。美国股市显然是这方面的楷模，其拥有集体诉讼制度。

事实上，中国资本市场是希望能留住这些互联网企业的，从近期证监会再次宣布降低了创业板的上市门槛，甚至允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市即可见监管层的诚意。但分析人士表示，如果没有严刑峻法，没有集体诉讼这些实质性的内容，降低A股上市门槛的结果，只会使A股市场更加圈钱化，更加损害投资者利益。