自11月15日搜狗开盘股价毫无悬念地跌破13美元发行价以来，搜狗的股价就一直处于波动状态，15日到16日，股价最低时一度跌到12.51美元，颓势明显。上市仅一周，搜狗市值就蒸发了3亿美元，前景不容乐观，看来，一向只认行业龙头的华尔街果然不买搜狗的帐。

随着股价暴跌，搜狗吹嘘的AI泡沫也被戳破。据媒体统计，搜狗在招股书中共提了近百次AI人工智能，王小川也公开对媒体宣称“搜狗本身已经是一家AI公司”。然而，AI技术对资金投入和人才储备要求非常高，近三年搜狗实际用于AI研发的费用却只有1.23亿美元、1.31亿美元和1.38亿美元，涨幅少到可以忽略不计。而脸书、IBM、谷歌、百度等科技巨头每年的AI研发投入高达数十亿甚至上百亿美金，无论是基础设施建设还是科技人才吸引方案，都不是小公司可以比拟的。所谓强者越强，弱者越弱正是这个道理。

在AI方面，搜狗除了资金不到位，战略方向也存在问题。据搜狗招股材料显示，搜狗的AI研究重点在语音识别、机器翻译和自然语言处理三方面。对于图像识别、AR增强现实、智能硬件等更有前景的领域均未有涉及。结合搜狗曾推出的所谓AI产品，例如答题机器狗汪仔、转录app搜狗听写、搜狗翻译等，不难发现搜狗的AI只停留在初级起步阶段，没有独特性和创新性，更难以获得资本认可。

前不久发布的《2017年人工智能产业未来企业百强排行榜》中，百度、腾讯和阿里包揽了前三名，搜狗只落得第17位，甚至被科大讯飞、金山云、汉王科技等远远甩在后面。虽说腾讯是搜狗的最大单一股东，但在AI问题上搜狗几乎无法向腾讯借力。

原因很简单：搜狗并不是腾讯的嫡系品牌，二者的合作关系能否延续到2023年之后全凭腾讯说了算。何况搜狗和腾讯的竞争关系一直存在，从浏览器到输入法，今年四月微信甚至成立了搜索应用部，对搜狗来说更像是个预警信号。

此外，谈AI技术不能避免商业变现的问题，而搜狗既没有输出AI技术的实力，又没有对相关硬件产业的铺排，加之本身家底并不雄厚（截止到2017年6月30日，搜狗有现金及现金等价物3.11亿美元，招股书数据），能不能熬到变现的那天都要打问号。

长期以来，搜狗90%以上的收入都来源于搜索及搜索相关广告业务，曾经的“输入法-浏览器-搜索”三级火箭只有搜索这一级完成了变现。搜狗输入法和浏览器都沦为鸡肋，足以见得搜狗的产品思维存在严重问题。在投资者看来，搜狗可谓是一个没有商业敏感度的小白企业。

总而言之，上市之后搜狗的一切优劣都被置于放大镜下，曾经的AI故事已经被识破。接下来搜狗要怎么走下去才能真正赢得市场重视，对于王小川而言将是前所未有的挑战。