据纳斯达克官网资料显示，途牛网预计将于明日(9日)正式挂牌。但令人惊讶的是，途牛旅游网周二向SEC提交的IPO招股书增补文件显示，途牛今年一季度净亏损额高达6280万元，而去年同期的净亏损额是540万元。

在线旅游企业“亏损上市”的戏码，去哪儿已经演过一遍。接下来，去哪儿高管们也将在5月份迎来股票解禁期，凡此市场动向或将影响途牛的估值。目前，途牛旅游网公布的每股美国存托凭证的发行价区间为9美元到11美元，其最高募资金额由最早的1.2亿美元缩减为1.012亿美元。

途牛网募资额缩减到约1亿美元

若途牛成功上市，或许要感谢去哪儿网。2013年，去哪儿网在累年亏损的背景下，IPO开局大吉，上市首日开盘价28.35美元，较15美元的发行价上涨89%，为中国在线旅游企业树立了“亏损上市”的样板工程。

如今，途牛网预计于5月9日正式挂牌，其最高募资金额由最早的1.2亿美元缩减为1.012亿美元。而其时，去哪儿上市的融资额也只是1.25美元。“这里头有个缘由，按照美国股市的规律，公司上市融资一般不能低于1亿美元，如果低于1亿美元，一些大的基金就会认为这家公司股票流通性太差，交易量太低，大的基金就会失去兴趣。这就是为什么途牛的融资比例看起来并不是那么高。”劲旅网创始人、CEO魏长仁给南都记者分析，综合多方因素来看，途牛的IPO胜算是100%。

途牛旅游网周二向SEC提交的IPO招股书增补文件显示，途牛2014财年第一季度总营收为人民币5.82亿元，去年同期为人民币3.72亿元，同比增长56%，较上一季度环比增长19%。毛利率与去年同期持平，为7%，较上一季度却提升3个百分点。虽然业务向好，但财报却显示，途牛一季度净亏损为人民币6280万元，去年同期净亏损为人民币540万元，去年四季度亏损5369万元。

当然，“赔本赚吆喝”的戏码，去哪儿也已经演过一遍。南都记者进一步调查还发现，这两家公司的烧钱逻辑也惊人一致：研发成本迅速增加和营销支出大幅扩大。财报显示，途牛网第一季度研发支出为1700万元，去年同期为810万元；销售和营销支出为7350万元，去年同期为1300万元。

“我们预计我们的运营支出的绝对值将会增加。”途牛在招股书中如是说。

后市或与去哪儿竞争

此前，去哪儿创始人兼CEO庄辰超曾对记者坦言，“我们和美国投资者最大的交流就是，我们有什么样的不同。携程是一个排名第一的旅游网站，他们提供的服务和产品质量比较好，同时也提供了比较多的呼叫中心；而去哪儿是以休闲消费者为核心，主要是以价格和服务选择为核心，同时，去哪儿所有的人员来自于在线或者移动，我们是一个100%的在线公司。”

现在，途牛给美国证券交易委员会(SEC)提交的招股说明书中，其提及最大的优势也是“以休闲消费者为核心”。途牛称，“第三方调研公司iResearch的统计数据显示，按照交易价格计算，2013年我们在中国在线跟团游市场排名第一。”

若途牛成功上市，两家公司的竞争势在必行。“而在这个时间点上，去哪儿高管们也将在5月份迎来股票解禁期，去哪儿的股东会否趁机套现，凡此市场动向或将影响途牛的估值。”接近途牛的知情人士如是说。采写：南都记者肖昕实习生程千千