在大西洋的两岸，两家央行都在进行着一场关键的博弈：欧洲央行为了刺激经济，实施负存款利率的预期逐渐升温，而美联储两大巨头高喊宽松货币政策也抵挡不了该行“退出”量化宽松(QE)的步伐。

欧洲央行负利率 预期升温

本月初，欧洲央行行长德拉吉表示，央行已经在技术上为负利率做好了准备。欧洲央行首席经济学家普瑞特也表示，如果有需要提振通胀，负存款利率和资产购买都是欧洲央行的选项。

至此，市场对欧洲央行实行负利率的预期逐渐升温。据知情人士向海外媒体透露，欧洲央行正考虑将准备金存款的利率下调至-0.1%。如果首次实行负利率，可能采取小幅下调的方式，而非常规的每次下调25个基点。无论如何，负存款利率和0.1%的下调幅度都是欧洲央行从来没有采取过的措施。投资机构Payden & Rygel投资组合经理吉姆表示，欧洲央行正试图让金融机构利用手头资金用以刺激经济增长，而不是存在央行里赚取少量利息。据悉，目前只有丹麦央行实行负利率，存款利率为-0.1%。

欧洲央行理事会的委员们认为，负存款利率是抵抗通缩的工具，银行必须为隔夜存款付钱，这意味着在欧洲央行存钱的吸引力将会下降，但负利率将伤害银行的盈利情况。德国央行行长魏德曼反对进一步放宽货币政策，认为会导致注意力脱离金融危机的真正根源。但许多投资经理预计，欧洲央行将在2014年进一步放松货币政策以支持欧元区经济。德意志资产及财富管理投资总监瑟维吉尼表示，如果有必要，欧洲央行采取行动的空间比市场想象的要大。受欧洲央行计划实施负存款利率的消息影响，欧元兑美元汇率大幅下跌，一度跌穿1.34水平，但受到美联储会议纪要的拖累，亚太股市和欧洲股市昨日普遍下跌。

美联储考虑退出QE

与欧洲央行不同，尽管美联储主席伯南克和下一任主席提名人选耶伦遥相呼应，对宽松政策亮“绿灯”，但美联储最新公布的会议纪要显示，美联储还是走在通往结束量化宽松的道路上。

伯南克此前发表讲话时强调，美联储的宽松货币政策还需继续保持以支持经济增长。耶伦也认为，即使与加息相关的量化指标达到美联储设定的门槛，美联储的宽松货币政策仍将保持一段时间。不过，美联储货币政策例会纪要显示，美联储考虑在未来几个月开始退出量化宽松政策，并商讨采取其他措施对冲退出量化宽松对市场造成的不利影响，表明美联储正为量化宽松的最终退场铺路。

圣路易斯联储主席布拉德更表示，由于11月的经济和就业数据向好，美联储有可能在12月开始退出量化宽松。市场人士猜测，美联储可能下调银行存款准备金利率，采取这一举措是为了抵消最终放缓每月850亿美元资产收购计划的影响。据悉，下调银行存放在美联储的存款准备金利率，可能会使已经很低的隔夜利率进一步降至只有几个基点的水平，此举会降低银行的利润，但会给经济带来额外刺激。

此外，有分析人士担心，当美联储真正启动退出QE后，如果美联储维持低利率的承诺不能得到市场认可，此前依靠流动性支撑的美股等高风险资产价格就很可能面临大幅回调的风险。新兴市场如果不能利用当前时间窗口稳定自身经济增长和解决经济金融不平衡问题，过去几个月资本外流和货币贬值的困扰也可能再次出现。