导语：《今日美国》近日发表评论文章称，由于苹果只能用国内现金回购股票和派发红利，因此在完成了数次大规模股票回购项目后，苹果所持的国内现金已缩减不少。据CEO库克说，苹果未来会继续执行股票回购战略，因此，苹果需要更多的国内现金。

全文如下：

安抚股东？

1月下旬，在苹果公布了有史以来最高，但仍未能让华尔街满意的季度收入和营业利润之后，苹果股价大跌。投资者纷纷抛售苹果股票，为了安抚股东，也为了这难得一遇的机会，库克豪掷140亿美元，回购股票。

当《华尔街日报》问库克，苹果为何要回购140亿美元股票时，库克说，苹果需要更积极及寻找更多“机会”。

他说，“去年苹果回购了230亿美元股票，完成了价值120亿美元的加速股票回购项目。问题的关键就在于，我们看到股价很低，认为这是公司加速股票回购计划的好机会”。

鉴于上述种种，大家可能认为苹果持有的现金远比它需要的多。从某种程度上来说，这想法没有错。但从其它角度来看，却错的离谱。

国内现金为王

众所周知，苹果只能使用国内现金，回购股票，派发红利因此，在完成了数次大规模股票回购项目后，苹果所持的国内现金，较高峰时已缩减不少。

截至2013年年底，苹果在美国国内持有的现金总数约为344亿美元，其中140亿刚又被花在了回购上。

有人会说，苹果或许会用国内现金流为回购买单，但后者的数字很难被量化。观察苹果的国内总现金流，也只能得到一个差不多的数字。

2012年苹果开始部署股票回购计划。最初六个季度里，平均每季苹果的国内现金还会增加30亿美元。但在刚过去的几个季度中，苹果的国内现金一直在减少，这与该公司愈发积极的回购计划和红利派发行为脱不了干系。

财报显示，2013年第四季度，苹果在这方面的总支出达到78亿美元。

总的来说，苹果在这两年已经花费超过420亿美元回购自家的股票。

历史往往会重演

2013年，苹果曾创下单季回购160亿美元股票的记录。这其中包括120亿美元股票回购，和40亿美元公开市场股票购买。当时苹果的股价为450美元，就像库克所说，“太便宜了”。

去年夏天，苹果完成了价值120亿美元的加速股票回购项目，又在公开市场购买了20亿美元股票。

有意思的是，虽然去年苹果扩大了股票回购规模，也执行了加速回购项目，但其国内现金储备总额却只减少了不到20亿美元。苹果是如何做到这一点的？答案是债务。

举债回购

作为对大规模股票回购项目所需资金的“补充”，苹果发行了170亿美元债券。这是一种非常有效的，利用外国现金储备，而不动用外汇现金储备的方法。就像很难估算苹果拥有多少国内现金流一样，也很难计算出苹果需要多少钱来维持国内业务正常运行。

但毫无疑问，苹果刚花了一大笔钱。目前它还余下180亿美元的股票回购授权未完成。到下个季度，投资者才会确切知道苹果还拥有多少国内现金。

展望未来，蒂姆-库克已承诺，会继续执行股票回购战略。投资者不应一味要求苹果提高回购授权，因为随着现金消耗接近零界点，苹果不可避免地需要发行更多债券，为回购买单。这只是时间的问题。

苹果需要更多国内现金。